El fabricante de alimentos con sede en Qingdao para fines m茅dicos especiales est谩 desafiando a las empresas internacionales que a煤n dominan el mercado de China pero que podr铆an enfrentar incertidumbres arancelarias
Control de llave:
- Sainte Nutritional ha solicitado una OPI de Hong Kong, con una lista de patrocinadores financieros de peso pesado y altos ingresos y ganancias
- A medida que disminuyen las tasas nacionales chinas, el fabricante de alimentos centrado en los beb茅s con fines m茅dicos especiales se est谩 diversificando en el creciente mercado de China para la nutrici贸n de edad avanzada
Cuando Sainte Nutritional Inc. hizo su primer divulgaci贸n p煤blica Para una IPO de Hong Kong planificada el viernes pasado, enumer贸 a Citic Securities como su patrocinador principal. Pero en un indicador de un fuerte apetito de los inversores por este prometedor fabricante de productos nutricionales infantiles, revel贸 poco tiempo despu茅s que CLSA se unir铆a al equipo de suscripci贸n como coordinador general.
Las m茅tricas de Sainte son realmente impresionantes para una compa帽铆a tan antigua con m谩s de dos d茅cadas de historia. Sus ingresos casi se han duplicado en los 煤ltimos tres a帽os, aumentando de 491 millones de yuanes ($ 68.3 millones) en 2022 a 834 millones de yuanes el a帽o pasado. Los ingresos de las plataformas de comercio electr贸nico transfronterizo ascendieron a 405.1 millones de yuanes en 2024, lo que representa el 48.6% de su total. La ganancia neta ajustada de la compa帽铆a tambi茅n ha crecido r谩pidamente, de 120.7 millones de yuanes en 2022 a 199.4 millones de yuanes en 2024. Y su margen bruto ha rondado un nivel envidiable de alrededor del 71% en los 煤ltimos tres a帽os.
Anteriormente conocido como Shengtong Nutritional Food, Sainte fue uno de los primeros participantes de China en el mercado interno de alimentos para fines m茅dicos especiales (FSMP), especializado principalmente en productos especiales para beb茅s con alergias, lo que representaron el 90% de sus ingresos en 2024.
El mercado interno que a煤n representa m谩s de la mitad de las ventas de Sainte est谩 dominado por gigantes internacionales. Estar protegido (Nesn.sw) y Danone (Bn.PA) son los jugadores m谩s grandes y m谩s grandes del pa铆s, respectivamente, seguidos de Sainte en tercero y Laboratorios de Abbott (Abt.us) en cuarto. Eso hace que Sainte primero entre sus compa帽eros nacionales, seg煤n una investigaci贸n de terceros en el documento de listado. Solo otra compa帽铆a nacional est谩 entre los cinco primeros, Dairy Giant China Feihe (6186.hk).
Feihe actualmente cotiza a una relaci贸n precio a ventas (P/S) de 2.32, lo que significa que Sainte podr铆a obtener una valoraci贸n de aproximadamente 2 mil millones de yuanes si puede igualar ese nivel, en funci贸n de sus ventas 2024. Eso podr铆a ayudarlo a recaudar hasta 500 millones de yuanes, si no m谩s, d谩ndole fondos para ampliar la producci贸n en una nueva instalaci贸n actualmente en construcci贸n en Mongolia Interior.
La IPO marca la 煤ltima recaudaci贸n de fondos para Sainte, que tambi茅n recaud贸 400 millones de yuanes en una ronda de la Serie B en febrero. Cuenta con una lista A de patrocinadores, incluidos el brazo de inversi贸n de capital Hengxu de Saic Motor, Hillhouse Capital, Sinovation Ventures y CICC de Lee Kai-Fu.
Los productos FSMP requieren la supervisi贸n de un m茅dico y est谩n dominados por productos para beb茅s con necesidades especiales. En China, la tasa de penetraci贸n para todos los productos FSMP es solo del 3%, muy por debajo de la tasa del 40% en los mercados maduros. Seg煤n el documento de listado, el mercado chino est谩 creciendo un 18% anual se espera que alcance los 53.1 mil millones de yuanes para 2029, con productos infantiles que representan 27.4 mil millones de yuanes, o aproximadamente la mitad del total.
El momento puede ser bueno para que compa帽铆as como Sainte desaf铆en a sus compa帽eros internacionales, que podr铆an ser cojeados por aranceles de represalia de China si partes de sus cadenas de suministro se basan en el 煤nico proveedor externo de los Estados Unidos, Corea del Sur, lo que lo hace relativamente inmune desde las guerras tarifas que solo afectan los bienes importados a China de los Estados Unidos, pero que dice, se vende casi la mitad de sus productos en exceso, principalmente a trav茅s de ES-COMBRES, aunque el documento de la lista solo se especifica, lo que va, si va a la venta, si va a cualquier momento, si va a la lista, si el documento de la lista no se especifica. EE. UU.
Dos d茅cadas de historia
La historia de Sainte se remonta a 2005, cuando se estableci贸 como la Divisi贸n FSMP de Shengyuan Nutritional, controlada por el equipo de marido y mujer Zhang Liang y Meng Xiuqing. Zhang fund贸 Synutra International en 1998 como fabricante de f贸rmulas infantiles, y la compa帽铆a figuraba en el NASDAQ de 2007 y 2017 antes de que Zhang lo llevara en privado.
China no ten铆a productores nacionales de FSMP a principios de la d茅cada de 2000, seg煤n el documento de listado. Como l铆der nacional actual en el espacio, Sainte ahora tiene 14 segmentos de productos y siete productos certificados.
El fuerte inter茅s de los inversores en Sainte parece contradictorio dada la tasa de natalidad r谩pidamente en declive de China. 2024, un a帽o del drag贸n en el zodiaco chino y favorecido por los posibles padres, vio un aumento en los nacimientos a 9.5 millones de 9 millones en 2023, marcando el mayor n煤mero de nacimientos anuales de cualquier pa铆s del mundo. Aun as铆, la perspectiva a largo plazo es sombr铆o debido a los factores comunes a las econom铆as maduras, incluidos los matrimonios posteriores y los altos costos de recaudar a los ni帽os. Sainte responde que los padres de Gen Z de China est谩n recientemente comprometidos a asegurarse de que sus beb茅s tengan una nutrici贸n adecuada y se apresuren a comprar productos especializados para abordar los trastornos percibidos.
A煤n as铆, Sainte se da cuenta de que las tendencias demogr谩ficas est谩n funcionando en su contra y se est谩 diversificando en productos para que los adultos complementen su cartera actual. Se espera que la demanda de productos FSMP no infantiles se repite a medida que aumenta la poblaci贸n de China mayor de 60 a帽os, ya que ya representa m谩s de una quinta parte de la poblaci贸n en 2023, en funci贸n de fuentes oficiales. Seg煤n el prospecto de Sainte, el mercado de productos FSMP no infantiles deber铆a crecer en una tasa anual promedio de 21.5% entre 2024 y 2029, alcanzando 25.8 mil millones de yuanes en ventas para 2029.
芦Guiados por nuestro esp铆ritu de ‘nutrici贸n precisa, atenci贸n profesional’, nos preocupamos por las necesidades de los grupos especiales, desde los beb茅s con alergias, intolerancia a la lactosa y vulnerabilidades prematuras hasta el tsunami de plata del envejecimiento de la poblaci贸n禄, dijo la compa帽铆a en su documento de listado. Los m谩s de 300 distribuidores de Sainte venden a trav茅s de hospitales, centros de atenci贸n postnatal, tiendas especializadas y en l铆nea, con m谩s de 17,000 puntos de venta.
Las principales instalaciones de fabricaci贸n de Sainte en la ciudad del noreste de Qingdao, que comparti贸 con su grupo de Shengyuan, el Grupo de Shengyuan hasta 2023, produjo 1.7 toneladas de productos FSMP en 2024. Abri贸 otra f谩brica en febrero de este a帽o, y un tercio est谩 en construcci贸n en Mongolia Interior, que abrir谩 en 2026.
La compa帽铆a necesita moverse r谩pidamente a medida que un campo creciente de competidores nacionales se mueve en los talones. El n煤mero anual de nuevos registros de FSMP en China aument贸 de 13 en 2022 a 70 en 2023, y otros 42 registros se registraron el a帽o pasado. Las empresas nacionales representaron 174 de 206 registros de FSMP en China a partir del 20 de septiembre, seg煤n la administraci贸n estatal de supervisi贸n del mercado, que muestra que las compa帽铆as chinas locales quieren tratar de ganar una parte de este gran mercado.
Dicho esto, los gigantes internacionales todav铆a tienen una gran ventaja. Nestl茅 domina con una participaci贸n de mercado del 57%, seguida de Danone con 18.4%. Sainte, sin duda, espera luchar algo de eso por s铆 mismo, y podr铆a beneficiarse de los elementos nacionalistas a medida que los chinos se sienten cada vez m谩s c贸modos con las marcas nacionales. Eso podr铆a ser un buen augurio para su OPI si los inversores creen que se ve bien posicionado para mantener su fuerte crecimiento.
