Kerrisdale argumentó que Everspin se ha visto arrastrado erróneamente hacia el entusiasmo más amplio en torno a las reservas de memoria vinculadas a la infraestructura de inteligencia artificial.

Benzinga contactó a Everspin Technologies para hacer comentarios, pero no recibió una respuesta inmediata.

Demanda de memoria relacionada con la IA

La firma dijo que los inversores están tratando a Everspin como si fuera un beneficiario del mismo ciclo de demanda que respalda a DRAM y a los proveedores de memoria de gran ancho de banda, a pesar de que la memoria magnetorresistiva de acceso aleatorio, o MRAM, de Everspin sirve a mercados muy diferentes.

Kerrisdale dijo que MRAM está diseñada para brindar durabilidad, bajo consumo de energía y retención de datos en entornos hostiles, no para la velocidad, densidad y rendimiento necesarios para servidores de IA a hiperescala.

El vendedor en corto también argumentó que MRAM no es una nueva tecnología innovadora, afirmando que MRAM ha estado disponible comercialmente durante aproximadamente dos décadas, pero los ingresos de Everspin se han mantenido estancados en el rango de $ 50 millones a $ 65 millones durante gran parte de los últimos cinco años.

Valuación

La valoración es la otra parte clave de la tesis corta. Kerrisdale dice que las acciones de Everspin han subido más del 300% en cuestión de semanas y ahora cotizan a alrededor de 10 veces las ventas estimadas para 2027, 38 veces el EBITDA estimado para 2027 y 9 veces su propio objetivo de ingresos para 2029.

La firma argumentó que los múltiplos están desconectados del perfil de crecimiento de Everspin y son más apropiados para un verdadero líder en memoria de IA que para un proveedor de semiconductores industriales de nicho.

Kerrisdale estimó el valor razonable de las acciones de MRAM en 14 dólares por acción, lo que implica aproximadamente un 60% de caída con respecto a los niveles actuales.

Acción del precio de MRAM: Las acciones de Everspin Technologies cayeron un 6,06 % a 31,33 dólares en el momento de la publicación del martes, según Benzinga Pro.

Durante el último mes, MRAM ha ganado alrededor de un 154,7% frente a un aumento del 3,4% en el S&P 500 y ha subido aproximadamente un 232% en lo que va del año en comparación con el aumento del 6,9% del índice.

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