El espectro de la interferencia política en el Reserva Federal está repercutiendo en el mercado, y para los inversores en ETF, los paralelismos con la década de 1970 son cada vez más difíciles de ignorar.
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Mientras que el senador Elizabeth Warren ha acusado al presidente Donald Trump En lugar de interferir en la Reserva Federal, advirtiendo que esto podría tener graves implicaciones para las tasas de interés de las hipotecas, las tarjetas de crédito y los préstamos estudiantiles, existe otra amenaza más siniestra para el mercado que los inversores de ETF deberían considerar: el riesgo de inflación.
Warren hizo referencia al expresidente Richard Nixon en la década de 1970, una era de alta inflación, desempleo y menor crecimiento del PIB.
Los paralelos con la década de 1970 y la administración Nixon no son coincidentes. El temor entre los inversores hoy es que el mismo conjunto de problemas económicos que resultaron en uno de los períodos de inflación más dolorosos en la historia económica estadounidense puedan estar a punto de repetirse.
El manual de Nixon y cómo se aplica al mercado actual
La administración Nixon y las políticas económicas que se implementaron durante ese tiempo tienen mucho que enseñar sobre lo que podría salir mal en el mercado actual. El problema, durante ese tiempo, fue que el entonces presidente de la Reserva Federal, Arthur Burns, estaba bajo presión para mantener las tasas de interés bajas en el período previo a las elecciones. El resultado final fue un período de inflación que finalmente condujo a las crisis de estanflación de los años setenta.
Incluso el multimillonario de los fondos de cobertura Ken Griffin ha advertido que manipular a la Reserva Federal es un «juego arriesgado», señalando que la credibilidad, una vez perdida, es difícil de reconstruir.
Guía del mercado de ETF: posicionamiento ante el riesgo de inflación
Si nos guiamos por la historia, los inversores en ETF ya deberían estar posicionándose en áreas del mercado que históricamente tienden a tener un buen desempeño en períodos de inflación:
Puede que el cambio no se produzca de la noche a la mañana, pero incluso la percepción de que la política influye en la política monetaria puede empezar a cambiar las asignaciones de inversión.
El riesgo de credibilidad es el verdadero detonante del mercado
Obviamente, la situación actual no se parece en nada a una repetición de la década de 1970, pero la sensibilidad del mercado a la independencia del banco central sigue siendo alta. El debate actual sobre la política de la Fed de Trump y la investigación del asesor de la Fed de Trump Esteban Miran ha alimentado aún más esta incertidumbre.
Para los inversores en ETF, la conclusión clave no es la política, sino el posicionamiento. Si los inversores pierden la confianza en la Reserva Federal, estas áreas del mercado, que ya están posicionadas para la inflación, pueden pasar rápidamente de líderes defensivos a líderes del mercado.
Foto: Jeff Faughend — Imagn Images
