Las empresas de desarrollo empresarial (BDC) no cotizadas y registradas públicamente experimentaron una fuerte caída en la recaudación de fondos en el primer trimestre, y los reembolsos trimestrales superaron la recaudación de fondos por primera vez.
Las ventas brutas del primer trimestre ascendieron a 4.900 millones de dólares, un 46% menos que el cuarto trimestre de 2025 y un 59% menos que el primer trimestre de 2025, según un informe de Robert A. Stranger & Co.
«La recaudación de fondos se ha desacelerado, los reembolsos han aumentado y, por primera vez, en un trimestre salió de BDC no cotizadas más capital que el que entró», dijo Kevin T. Gannon, Presidente y director ejecutivo de Stanger.
Los patrocinadores generaron “un nivel récord de liquidez” en el primer trimestre, añadió Gannon. Además, ningún BDC de valor liquidativo (NAV) tenía reembolsos cerrados. En otras palabras, todos los NAV BDC permitieron a los inversores retirar dinero como de costumbre. Ninguno de ellos tuvo que bloquear o limitar los reembolsos, a pesar de que había una gran demanda de efectivo.
«Como vimos con los REIT NAV en 2022, estos vehículos se construyeron para gestionar períodos de reembolsos elevados, y el primer trimestre demostró que la estructura puede absorber una presión de liquidez significativa», dijo Gannon.
El índice de rendimiento total Stanger NL BDC registró su primer rendimiento trimestral negativo desde el segundo trimestre de 2022, cayendo un -0,03%. Durante los últimos doce meses, el índice Stanger obtuvo un rendimiento del 6,2%, en comparación con una caída del 14% para el índice S&P BDC Total Return. El índice de retorno total del S&P BDC disminuyó un 10,1% sólo en el primer trimestre, señaló la empresa.
El sector experimentó una elevada actividad de reembolso en el primer trimestre, con 6.900 millones de dólares en solicitudes de retiro aceptadas, superando los 4.900 millones de dólares en nuevo capital recaudado por los BDC registrados públicamente.
Solicitudes de canje
Los inversores intentaron retirar más de 15.000 millones de dólares durante el primer trimestre, lo que llevó a varios fondos a imponer límites de reembolso trimestrales del 5%, informó Bloomberg.
Empresas como Apolo Global, Gerencia Ares, roca negra, JPMorgan, y Morgan Stanley han limitado los reembolsos en respuesta a las solicitudes de retiro de los inversores, impulsadas por las preocupaciones sobre el sector crediticio privado.
El informe señaló que, a pesar de la elevada actividad de reembolso, los BDC NAV han seguido proporcionando liquidez sin imponer barreras de reembolso, sino que han limitado los reembolsos al 5% en lugar de suspenderlos por completo.
Los inversores en el ámbito del crédito privado han tratado de retirar fondos en los últimos meses a medida que crecían las preocupaciones sobre los estándares de suscripción, la calidad de los préstamos y la relevancia del sector del software en medio de los avances en inteligencia artificial.
piedra negra Fondo de Crédito Privado y roble Strategic Credit Fund superó el límite estándar de recompra trimestral del 5% para satisfacer el 100% de las solicitudes de los inversores, según el informe.
La compañía de calificación también espera que los BDC enfrenten un entorno de suscripción competitivo y que los impagos se mantengan por encima de los promedios históricos en 2026.
Foto: imagen generada por IA, creada con ChatGPT